国际悲观情绪主导下,本周内外镍价连续走低,伦沪镍价已回到2月底水平,伦镍后续逼空风险部分化解。本周伦镍开盘25450美元/吨,最高26100美元/吨,最低21650美元/吨,收于22100美元/吨,较上周五下跌13.7%。伦镍现货与3个月期货延续贴水,价差有所缩小。沪镍主力07合约周内开盘197110元/吨,最高204400元/吨,最低168000元/吨,收于172310元/吨,较上周五下跌12.5%。临近月末,沪镍7-8月合约月差扩大,周内主力持仓减少7639手,而沪镍指数持仓增19212手至11.8万手。
期价大幅下跌,需求尚未明显回暖,现货升水和价格大多下调。金川镍出厂价下调至周内平均202350元/吨;金川镍升水由上周平均8760元/吨水平升至10500元/吨,金川镍现货价格下调至203820元/吨;俄镍升水由上周平均6170元/吨降至5300元/吨,俄镍现货价格降至平均198620元/吨;安泰科现货镍报价周内均价201300元/吨;临近周末镍豆有降至贴水500元/吨至升水500元/吨报价促进成交,周内镍豆现货均价193620元/吨。高镍铁价格周五降至1400-1420元/镍。
伦镍库存较上周五降1572吨至67296吨。沪镍期货库存持续下降,本周减少1120吨至897吨,仅为去年同期20%左右水平。中国精炼镍社会库存减少1287吨至14311吨,降幅8.25%;现货库存增加833吨至4584吨,其中镍板增加1033吨,镍豆减少200吨;保税区库存减少1000吨至8830吨。此前进口窗口打开,保税区精炼镍库存一度增加,但在高度不确定的宏观背景和缓慢的国内需求恢复下,国内补充的精炼镍库存是否会补充交易所仓单仍存在不确定性。
预测与分析
5月现货价格走低,因贸易商对价格走势有疑虑,我国纯镍进口同环比均有减少,国内低库存仍难以获得有效补充。价格下跌,现货贸易有所回暖,但是钢厂盈利持续下跌,对原料需求仍然冷淡,镍铁承受价格压力显著,本周高镍铁价格最低降至1400元/镍,已至铁厂成本价水平。而5月我国镍铁进口创纪录达到49万吨,大多来自印尼,由于印尼铁成本较低,对国内镍铁挤压明显。价格压力向上传导,矿石价格本周也有下跌,且菲律宾出产高品位矿石的Zambales和Palawan地区进入雨季,叠加今年拉尼娜影响下降水偏多,近期发运回国的矿石品位有所下降,市场多流通1.3%品位货源,而目前国内铁厂使用的多为前期1.5%高价矿源,成本压力较大。镍矿价格下行幅度不比镍铁,镍铁厂利润空间收窄,出货意愿不高,一些国内镍铁厂减产。
国内疫情好转,物流与生产进一步恢复。6月22日国常会明确将加大汽车消费支持政策,减半征收车辆购置税,同时提出支持新能源车消费,新能源领域需求有望继续释放,但是成效仍将需要一段时间方能显现。欧美国家经济数据不及预期,通胀飙高,市场对经济衰退担忧逐渐加剧,加速抛售风险资产。叠加欧洲进入夏季休假时期,市场需求难以提升。IMF将美国2022年GDP增幅由3.7%下调至2.9%,还将美国2023年的经济增长预期从2.3%下调至1.7%,2024年的增长预期则降至0.8%。美国5月CPI创新高后美联储鹰派转向愈发明显,美联储主席鲍威尔称不排除美国经济衰退可能,但是对降低通胀的承诺是“无条件的”,且多名美联储官员表态称支持下个月继续加息75基点。欧洲央行行长拉加德重申了加息计划,接下来的几个月将以25个基点的幅度加息,如果通胀进一步加剧,那么9月份会以更大幅度加息。
国际市场商品看空情绪浓重,镍价顺势走低,化解部分LME逼空风险,海外市场还在进一步消化欧美宏观释放的悲观预期,内盘价格主要是受传导走低。尽管内外库存走低,沪镍期货库存已经降至历史低位不足900吨,供强需弱现实下,库存对价格支撑走弱,但仍给未来镍价走向增加不确定性。预期近期镍价偏弱运行,内盘临近月末或有震荡。下周伦镍价格运行区间暂看20000-25000美元/吨,沪镍主力价格运行区间暂看160000-205000元/吨。