本周伦镍价格下行趋势被周四周五价格抬升阻断，周五收涨6.51%，带动内盘价格上涨。周一伦镍开盘27640美元/吨，周内最高29100美元/吨，最低26050美元/吨，收于28545美元/吨，较上周五收盘价上涨3.14%，LME0-3贴水较上周有所缩小。沪镍主力06合约本周开盘211130元/吨，最高214180元/吨，最低200330元/吨，收于211080元/吨。沪镍指数持仓降2839手至91404手。
本周现货升水持续小幅下调，至周五明显低于上周水平。本周金川镍升水平均10250元/吨，金川镍现货价格平均218070元/吨。俄镍升水7800元/吨，俄镍现货价格平均215620元/吨。金川镍出厂价平均215950元/吨。安泰科现货镍报价均价216920元/吨。本周镍豆升水平均3700元/吨，降至三月以来最低水平，镍豆现货均价211520元/吨。本周高镍铁价格再度下调45元/镍至1570-1580元/镍水平。
本周伦镍期货库存较上周增342吨至72240吨，库存增加多为镍板入库，注销仓单13.71%。沪镍期货库存自四月起6000余吨持续下降至本周五仅1216吨，本周内降692吨。本周国内精炼镍社会库存减少1581吨至14564吨，现货库存减少119吨至5018吨，保税区库存减少770吨至8330吨。本周全球镍显性库存继续去库，周内减少1623吨至88043吨。
预测与分析
疫情影响尚存，交通运输和需求仍在恢复中。根据多家部门机构消息，上海地区复工复产比例持续上升，目前我国铁路公路货运量恢复至正常水平8-9成。此前不锈钢下游需求不振，叠加原料价格高企使钢厂多有减产停产，镍铁交易冷清，对价格的压力传递至镍铁供方，本周钢厂询盘，刺激隐性库存显现，镍铁价格下行，预计镍铁价格小幅走弱。菲律宾苏里高地区天气转好，装船与航运在恢复中，镍铁价格下跌压力传导，中镍矿有走弱预期。部分三元前驱体企业开始采购硫酸镍，镍豆溶解制取硫酸镍仍处于亏损，镍豆需求持续低迷，印尼中间品回流增加，市场对硫酸镍价格看空预期增加，有企业下调MHP成交系数让利出货，预期镍豆升水还将继续承压走弱。近期进口窗口打开，国内精炼镍库存或得到一定补充，但目前国内交易所库存已降至历史低位且仍在下降，库存拐点出现前，沪镍价格的底部仍有支撑。
围绕中国新冠管控和美国加速紧缩的不确定性影响世界对维持经济增长的预期。国内对复工复产的支持不断增强，减税减费政策有利于进一步释放经济活力，形势总体向好。美联储本周公布的货币政策会议记录没有再带来进一步鹰派信号，有机构预测美国将于9月停止加息，投资市场一度受到提振，但随后发布的美国一季度GDP下修至萎缩1.5%，按美联储计划6月将开始缩表，后续经济表现仍有待关注。
沪镍06合约即将进入交割月，价格或仍以震荡运行为主。预计下周沪镍主力合约价格波动区间暂看199000-230000元/吨，伦镍价格波动区间暂看25600-30000美元/吨。
（撰写：安泰科 吴晓然 010-63978092-8233）
