本周内外盘期价延续上周跌势，进一步接近三月外盘逼空前价格水平，伦镍期价跌幅超过沪镍，跌破30000美元/吨整数关并持续下行。随着价格下跌，内外盘交易量有较明显提升。本周伦镍开盘30110美元/吨，最高30190美元/吨，最低27080美元/吨，收于27375美元/吨，较上周五下跌9.86%。伦镍持仓量周一持仓量一度大减3377手，后几日有所增加。沪镍主力呈下跌趋势，开盘212580元/吨，最高214560元/吨，最低194360元/吨，收于203600元/吨，较上周跌4.9%。沪镍主力持仓周内增6190手至63220手，沪镍指数持仓增6239手至89697手。
伴随期价大跌，市场对交易价格有所疑虑，现货升水较上周再度明显走高，但是现货价格仍有所下降。金川镍升水周内由上周平均8250元/吨升至14600元/吨，金川镍现货均价由上周226400元/吨降至219200元/吨。俄镍升水由上周7000元/吨升至平均10350元/吨，俄镍现货由上周225150元/吨降至214950元/吨。金川镍出厂价平均218850元/吨。安泰科现货镍均价平均217300元/吨。镍豆升水平均10300元/吨，周内镍豆均价214800元/吨。本周一与周五硫酸镍价格两度下调，由上周54000元/吨水平降至本周五50000元/吨。本周高镍铁价格继上周下调后再次下调15元/镍至1635元/镍。
本周期现库存均有去化。LME镍库存周内减少756吨至72708吨，注销仓单占比13.58%。沪镍期货库存周内持续去化，降1168吨至2389吨。本周国内电解镍社会库存减少2055吨至11314吨，降幅15.37%；现货库存减少887吨至5025吨；保税区库存持平至3900吨。菲律宾苏里高地区近期天气不佳，近期镍矿发运收到一定影响，本期中国北方大港集中到港入库，增库明显，其余港口多呈降库趋势。截至2022年5月12日，中国13港镍矿库存总量为658.21万湿吨，较上期增加18.16万湿吨，增幅2.84%。
预测与分析
虽然全球对五月初美联储加息50bp早有预期，但加息消息落地以来两周全球投资情绪持续低迷，美联储持续表达对通胀的担忧，并称全球风险资产比例过高，受此影响，美债收益率与美元指数持续上行，大宗商品与股市价格下跌。周四公布的美国4月CPI虽然高于预期但低于前值，通胀有见顶迹象，周中以后国内外股市信心有所增强，市场进一步消化加息信息，避险情绪有一定减弱。
国内疫情处于攻坚阶段，多地管控更加严格。四月中国动力电池产量与装车量环比明显下降，新能源车产销下降，多家新能源车企近期因原料短缺再提涨价，疫情对国内消费的影响再度显现。预计较强的疫情管控还将在消费侧对镍原料价格给予较大压力，经济刺激政策预计在疫情有明显缓解后显现成效。
近期内外价差有所修复，但是进口窗口仍未打开，电镍货源仍然较紧。伦镍价格显著下行伴随着交易明显增加，此前逼空发生时的大量空头头寸或已有所减少，进一步地，LME计划要求OTC交易者定期提供头寸报告，更加透明的市场运行机制或进一步增强市场对交易逻辑回归的信心。预期下周镍价振幅或有所缩小，伦镍价格波动区间暂看26500-30000美元/吨，沪镍主力价格波动区间暂看189000-201000元/吨。
（撰写：安泰科 吴晓然 010-63978092-8233）
