距LME镍价大幅飙升已过去三周，而内外市场仍处在余波之中。本周内外镍价振幅较上周都有减弱，整体仍在向下调整过程。周三受俄乌会谈小放利好影响，内外股市都有上涨，提振投资情绪，美元一度走弱，内外镍价都随之上涨，伦镍0-3M期价周三短暂回到contango后再回back。本周交投活动有一定增加，但是资金博弈情绪仍较为浓厚，对市场信息反应敏感。LME屡发公告称会对此次恶性逼空事件进行调查，期价回稳还需更长时间。
沪镍主力周二由2204合约换至2205合约，周内主力开盘240000元/吨，最高251800元/吨，最低213170元/吨，收于217910元/吨，周内跌9.2%。伦镍开盘33005美元/吨，最高34490美元/吨，最低31785美元/吨，收于34000美元/吨，周内涨3.01%，持仓量降4785手至18.6万手。沪镍指数持仓降36982手至81305手，而沪镍主力成交和持仓量均有回暖。
本周现价较上周小幅下降，进入二季度企业采购需求抬升，但是现货价格仍然较高，疫情影响下上海地区封控趋于严格，货物入关与跨省运输均受较大影响，现货市场表现平淡，叠加消费低迷，仍以刚需逢低采购为主。安泰科报价均价223650元/吨，金川镍均价223660元/吨，金川镍出厂价222250元/吨，俄镍均价223660元/吨，镍豆均价234120元/吨。金川镍升水2040元/吨，俄镍升水2040元/吨。镍豆进口亏损，货源持续紧缺，现货升水较上周进一步上涨至12500元/吨左右。
伦镍库存由上周74358吨降1434吨至72924吨，注销仓单由24.66%降至23.91%，注册仓单本周由56022吨降534吨至55488吨。沪镍库存本周由6034吨降622吨至5412吨。全球库存维持较低水平，短期内难有明显增加。本周国内现货库存增加659吨至8415吨，其中镍板增加93吨，镍豆增加566吨；保税区库存增加1500吨至3600吨。
预测与分析
全球国家都面临疫情下经济增长不达预期、通货膨胀的问题，俄乌战争迟迟难以达成关键共识。此前LME多次申明不会制裁俄罗斯金属，但是4月1日其宣布暂停将俄罗斯部分铜、铝、铝合金、铅置于LME英国仓库中，停牌金属暂未涉及镍。声明称目前LME英国仓库中并无这些金属，因英国宣布对进口俄罗斯金属征收35%关税，为避免出现价格错乱等其他不良结果，故有此公告。然而随着欧美制裁愈演愈烈，该公告一出，供应忧虑仍带动外盘镍价上升，其他地区仓库是否会有类似规定还有待关注。
现阶段国内镍市场供需双弱局面仍未有改善，3月以来，本轮疫情影响范围有所扩大，尽管多有政策支持，国内经济恢复未及预期，制造业PMI同比明显下降。疫情对国内需求影响明显，上海多家车厂因疫情停产，继此前新能源车因原料价格高企涨价后再度挫伤消费需求。镍价在库存与成本端仍有一定支撑，近期全球纯镍库存难有大增，全球能源价格飞涨，疫情影响下海运与人力成本提升，加之印尼镍矿内贸基价计算参照LME镍价，三月伦镍价格大涨后，预计四月印尼镍矿内贸基价或再度升高，从而推升全球原生镍生产成本。
目前镍价运行逻辑仍在回归基本面的过程中，内外盘期价振幅有所缩窄，但是流动性仍然缺乏，疫情冲击下镍价回归更加艰难。短期来看，期货市场观望与避险情绪浓厚，投资者对宏观事件冲击反应敏感，镍价回归过程中底部仍有支撑。预计下周伦镍波动区间暂看26000-36000美元/吨，沪镍主力波动区间暂看195000-250000元/吨。
撰写：安泰科 吴晓然 010-63978092-8233
