本周镍价大起大落，LME三月期镍在经历了连续4个跌停后，又因临近交割日，镍价剧烈波动。此前，LME将3.16-22日交割的镍合约推迟至3月23日进行交割，23日当日傍晚LME开盘，多空博弈下，空头平仓离场进一步推高价格，伦镍再度涨停，沪镍主力2204合约临近交割月，当晚也被带动涨停，空头平仓认赔离场。后续两市价格均有部分回调。LME0-3M贴水，LME3M期镍合约数月来首度重回contango。
沪镍主力合约开盘215000元/吨，最高281250元/吨，最低264200元/吨，收于264200元/吨，周内涨幅22.9%。伦镍开盘31380美元/吨，最高40700美元/吨，最低27020美元/吨，收于36300美元/吨，周内上涨15.7%。沪镍指数持仓降14480手至11.8万手。
期镍价格上行带动本周现货价格上涨，价格较上周有所上涨，市场仍维持刚需逢低采购。安泰科报价均价231340元/吨，金川镍均价231460元/吨，俄镍231240元/吨，金川镍出厂价229550元/吨，镍豆均价234490元/吨。除镍豆货源紧张维持高升水6000-8000元/吨，现货升水有较明显回落，截至周五金川镍升水1400-1500元/吨，俄镍升水1000-1400元/吨，在一定程度上反映市场对价格回归理性的预期。
伦镍库存由上周74358吨降1434吨至72924吨，注销仓单由24.66%降至23.91%，注册仓单本周由56022吨降534吨至55488吨。沪镍库存本周由6034吨降622吨至5412吨。全球库存维持较低水平，短期内难有明显增加。本周国内现货库存增加659吨至8415吨，其中镍板增加93吨，镍豆增加566吨；保税区库存增加1500吨至3600吨。
预测与分析
宏观方面，世界经济格局面临多重挑战，经济发展放缓，西方各国财政与货币政策干预效果有限，疫情进一步影响生产与供应链恢复，危机通过市场进一步蔓延。在此背景下，局部冲突进一步推高国际大宗商品价格，使经济恢复更加艰难。美国本年初次加息后，美联储持续放鹰，美元和欧洲公债收益率大幅攀升，中长期海外流动性收紧，对投资生产消费各环节都造成压力。目前俄乌局势仍未明朗，对基本金属的影响仍将持续，波动将会加大。
基本面上，现阶段国内镍市场供需双弱，尤其当前在疫情的扰动下，物流受阻加剧了这种局面。从矿端来看，随着菲律宾镍矿主产区雨季结束，镍矿供应增加的预期增强，但考虑到镍价上涨和海运成本的增加，成本端对镍价有所支撑。尤其是低库存下，镍价支撑较强。但是，从国内生产和消费的现状来看，对镍价支撑不强。目前疫情仍在不断爆发中，疫情带来的负面影响还将持续，镍铁和不锈钢消费仍处将偏弱。尤其不锈钢价格随镍价来回波动，市场成交冷清，继续累库。
目前镍价脱离基本面，波动加剧和流动性减弱，或将迫使市场寻找新的定价机制，如果镍价长期处于高波动，低流动，镍价或将脱离期货定价，找到现货价格的基准。短期来看，镍市场多空因素交织，资金主导盘面，高位回落底部支撑较强，预计下周伦镍波动区间暂看26000-36000美元/吨，沪镍主力波动区间暂看180000-260000元/吨。
撰写：安泰科 陈瑞瑞 010-6397809-8232
