本周镍价高位震荡，较上周基本收平。年后首周，美元指数冲高回落，美联储周三发布会议纪要偏鹰，基本有色金属高位震荡，镍、锡表现偏强。伦镍开盘20700美元/吨，最高21165美元/吨，收于20770美元/吨。表现超越产业链的镍价周中稍有回归，全球显性库存虽然降库趋缓，但暂未现拐点，印尼煤炭出口政策反复，镍价上涨和下跌都缺乏驱动，高位宽幅震荡。
沪镍主力合约开盘于152690元/吨，最低149200元/吨，最高155000元/吨，收于152490元/吨，15.5万元/吨高位震荡，持仓增加显示压力较大，镍价冲高回落。本周沪镍指数持仓30.3万手，较上周增仓0.7万手，但成交量仍处于相对低位。
截止1月7日，LME库存较上周下降1638吨至100248吨，降库主要来自新加坡和鹿特丹，其中注销仓单增加678吨至49074吨，占比49%，LME现货升水在100美元/吨以上运行，周五升水125美元/吨。本周沪镍库存增加1198吨至3604吨，保税库提单溢价维持335-385美元/吨。
国内现货市场，下游逢低采购，整体货源不多，升水高位，上海现货市场金川镍成交均价为156040元/吨，升水涨至4500元/吨，12月31日金川出厂价调整至155000元/吨，较上周持平；俄镍成交均价为152978元/吨，升水1500元/吨。安泰科报价均价为154525元/吨。
预测分析
宏观多空交织，美联储缩表加息等中长期逻辑不变，美元指数仍将偏强，但地区性局势变化引发能源供应链风险，同时变种病毒卷土重来，主要矿产供应地区：澳大利亚等单日新增确诊病例继续攀高，原料端盖供应也存在风险，下周重点关注疫情变化和各国CPI指数。
基本面继续改善，产业链产品NPI和硫酸镍价格均有上行，较电镍价差小幅回归。全球显性库存降幅趋缓，但现货依然紧缺，LME现货和国内现货市场升水仍处于高位，尤其周中盘价回落后，现货升水有上行趋势，做空风险依然较大，市场徘徊于强现实和弱预期之间。从NPI采购价格可以看出，随着不锈钢价格反弹，钢厂利润带动原料采购价格，NPI价格继续上行至1340元/镍（到厂含税），但也有1280元/镍（到厂含税）的3月底远期合约成交，部分贸易商仍然看跌后市，当前铁厂报价多坚挺至1350元/镍，较电镍贴水18000元/吨；镍矿方面，供需双弱导致镍矿价格变化不大，但镍铁价格的反弹催生贸易商和矿山的挺价情绪，外盘FOB价格小幅上调，但国内反应较淡，截止1月7日，我国港口镍矿库存950万吨，较上周增加7万吨。
下游不锈钢市场涨势有所回落，随着现货货源的到场以及期盘仓单的增加，不锈钢存在一定的抛售压力，周后期整体成交相对平淡，预计不锈钢市场处于观望的状态，价格运行将会保持平稳，接下来对NPI采购价格带动有限。
综合以上，宏观多空交织，供应链风险累积，基本面改善货已经达到高点，电镍和产业链价差逐渐回归，镍价上行动力弱化，预计维持高位震荡的概率较大，重点关注基差变化，伦镍主要运行区间暂看20300-21200美元/吨，沪镍150000-156500元/吨。
